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2026-05-25 收盘信息
原始内容摘要
- 午后指数高位震荡，尾盘涨幅进一步扩大。全天成交额达3.2万亿，较前一交易日放量3023亿。
- 指数普涨背后存在明显分化，全市场下跌家数多达3200家，呈现典型的指数强、个股弱走势。涨停128只、跌停24只，做多力量高度集中于局部方向。
- 港股休市导致北向资金缺席，但成交额仍放量超过3000亿，说明市场分歧进一步加大。多头虽占上风，但资金在科技方向进一步缩圈抱团。
- 电力方向，京能电力9天6板，华电能源、电投绿能等涨停。主因是多个国家气象机构研判 2026 年可能发生较强厄尔尼诺，叠加今夏高温和用电负荷预期。
- MLCC 方向继续补充信息：目前透明信息是没有主动涨价，但部分厂商报价提高20%-50%，部分客户以2倍价格锁定产能。日厂库存约1.5个月，低于2个月安全库存；代理商库存约1个月。短期无法释放额外产能，瓶颈在设备和高端原材料如瓷粉。
- MLCC 行业已走过 20-21 年景气周期和 22-23 年下行周期，当前行业产能扩张放缓。随着 AI Server 持续爆发式增长、CPU 需求开始爆发，缺口持续扩大，当前主流玩家约满产，未来价格具备较强弹性。
- HVDC 与 SiC/GaN 方向：AI 数据中心瓶颈从有没有 GPU 扩展到有没有电，以及能否把电高效送到 GPU。HVDC 本质是升压降流，SiC/GaN 让高压高速开关可用。
- 800VDC 减少铜和转换级数，但增加高压 DC 保护、热插拔和故障隔离难度。SiC/GaN 正好解决这些难题。
- SiC 承担高压大功率骨架，如 SST、UPS、BESS、快充、牵引逆变器、固态保护。GaN 承担高频高密度转换，如 PSU、PFC、LLC、IBC、800V-to-12V/6V、服务器近负载供电。
- 数据中心正在经历电力基础设施变革：服务器机架额定功率从千瓦级迈向十万瓦级甚至接近兆瓦级。行业转向高压直流 HVDC 架构，以提高效率与可靠性、减少铜材用量、支持更紧凑系统设计。SiC/GaN 是关键材料。
- 综合来看，当前市场处于硬科技主升浪的极致阶段，趋势何时终结难以预判，但当前位置追高风险与踏空焦虑并存，高收益伴随高风险。指数层面维持震荡预期，量能放大和交投活跃度提升，也意味着筹码交换加速、结构性分化更明显。
可提炼观点
- 5.25 收盘将午盘的“科技抱团”进一步推向“硬科技主升浪极致阶段”，但指数强与个股弱背离更加明显。
- MLCC 从 5.22 的量价齐升逻辑进一步强化为“库存低、产能满、设备和高端瓷粉受限、未来价格弹性强”。
- HVDC/SiC/GaN 成为 AI 数据中心电力基础设施升级的关键链条，逻辑从算力扩展到电力高效送达 GPU。
- 电力方向成为新增收盘主线，核心是厄尔尼诺、高温和用电负荷预期。
- 强建议：不要把指数上涨等同于广泛赚钱效应；高位硬科技既有趋势惯性，也有追高风险。
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